- DWS: „Die Erzeugerpreise in China könnten im Mai um bis zu 8 % steigen“
- China beginnt, die Inflation in den Rest der Welt zu exportieren
Die Inflation ist eines der heißesten Diskussionsthemen des Jahres. Die am Verbraucherpreisindex (VPI) gemessenen Preise sind im Euro-Raum im Jahresvergleich auf 2 % gestiegen, während sie in den USA die 4-Prozent-Marke überschritten haben. Auch wenn diese Veränderungsraten im Vergleich zu den letzten Jahren bereits ein beachtliches Niveau erreichen, wird erwartet, dass der VPI aus verschiedenen Gründen über einen Großteil des Jahres 2021 hinweg weiter steigen wird. Einer davon ist, dass China, die „Fabrik der Welt“, nun auch in seiner eigenen Wirtschaft Inflationsdruck verspürt, wobei sich die höheren Produktionskosten über allein China hergestellten Waren hinweg auf den Rest der Welt auswirken werden.
Nachdem China jahrelang Deflation exportiert hat (niedrige Produktionskosten und Löhne), sieht sich das Land nun mit einem deutlichen Anstieg der Produktionskosten konfrontiert. JP Morgan erklärt in einer Mitteilung an seine Kunden, dass man diese Woche „davon ausgeht, dass China den stärksten Anstieg der Erzeugerpreise seit 2008 verzeichnen wird“. Höhere Kosten in der„Fabrik der Welt“ werden die Inflation bei Chinas großen Abnehmern – Europa und den USA – nach oben treiben.
„Die Inflation steigt weltweit an. Die Ursachen und Auswirkungen variieren jedoch von Ort zu Ort. In China sorgt der starke Anstieg der Erzeugerpreise (PPI) für Schlagzeilen: Im April stiegen die Preise im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 6,8 %, während sie ein Jahr zuvor noch um 3 % gesunken waren. Und einige Frühindikatoren, wie beispielsweise die Preiskomponenten der jüngsten Einkaufsmanagerindizes (PMI), deuten darauf hin, dassdie Preisanstiege noch nicht ihren Höhepunkt erreicht haben. Vor diesem Hintergrund könnte die Erzeugerpreisinflation für Mai, die am 9. Juni veröffentlicht wird, die 8-Prozent-Marke überschreiten“, so die Ökonomen des Finanzdienstleisters DWS.
Ein Problem für die Welt
Die FinanzagenturBloomberggeht davon aus, dass dieser Preisanstieg in China „zu einem Problem für die Welt werden könnte“. Abgesehen vom Preisanstieg im asiatischen Riesenreich muss man auch die Stärke des Yuan berücksichtigen, der gegenüber dem Euro, vor allem aber gegenüber dem Dollar an Wert gewonnen hat. Ein stärkerer Yuan und steigende Preise in China werden für den Rest der Welt einen zusätzlichen Inflationsschub bedeuten.
„Wenn alle anderen Faktoren gleich bleiben, bedeutet eine stärkere chinesische Währung einen schwächeren US-Dollar – mit allen damit verbundenen Konsequenzen. Noch wichtiger ist jedoch, dass dies vorerst auf eine Phase hindeuten könnte, in der China Inflation in den Rest der Welt exportiert, so wie man sagen könnte, dass es in den 1990er- und 2000er-Jahren Deflation exportiert hat“, heißt es beiBloomberg.
Das Risiko einer allgemeinen Kosteninflation wird in den kommenden Monaten das zentrale Thema sein. Grundsätzlich dürfte dieses Phänomen nur vorübergehend sein, da sich die Engpässe und die Knappheit bestimmter Vorleistungen allmählich auflösen dürften, sobald sich das Angebot an die Nachfrage anpasst, vor allem aber, sobald sich die Nachfrage wieder normalisiert (die Wiedereröffnung und die Corona-Pandemie haben den Konsum vieler technologischer Güter in die Höhe getrieben, was beispielsweise zu einer beispiellosen Knappheit an Halbleiterchips führt). Bloomberg geht jedoch davon aus, dass die Risiken vor allem darin bestehen, dass die Engpässe mehr als nur vorübergehend sein könnten.
Derzeit sind die Faktoren, die die Preise und Produktionskosten am stärksten beeinflussen, der Anstieg der Rohstoff- und Vorleistungspreise, der zum Teil die starke Nachfrage und den Wiederaufbau der Lagerbestände im Zusammenhang mit der wirtschaftlichen Erholung in den USA und anderen Ländern widerspiegelt, erklären die Ökonomen von DWS. „Die derzeitigen Engpässe auf der Angebotsseite treiben den IPP ebenfalls nach oben. So wird beispielsweise Kupfer, ein Basismetall, hauptsächlich in Südamerika und Afrika gefördert – zwei Regionen, die noch immer unter den Folgen der Covid-19-Pandemie leiden und in denen die Impfkampagnen noch nicht weit fortgeschritten sind.“
Andere Faktoren können jedoch von längerer Dauer sein, wie beispielsweise alles, was mit der Energiewende zusammenhängt. „Weitere Gründe lassen sich speziell auf China zurückführen. So haben die Behörden des Landes beispielsweise die Kapazitäten und die Produktion bestimmter Zwischenprodukte eingeschränkt, um Schadstoffemissionen zu senken. Zudem hat der Anstieg der Stahlexporte zu Preissteigerungen auf dem Binnenmarkt geführt, ebenso wie spekulative Aktivitäten auf dem Kohlemarkt“, heißt es bei DWS.
Sollten die privaten Ölkonzerne hingegen weiterhin nichts unternehmen, um einen neuen Investitionszyklus einzuleiten, könnte die Ölproduktion stagnieren, was für einige Zeit zu höheren Rohölpreisen führen würde, wie es derzeit der Fall ist. Ein Barrel Brent notiert derzeit deutlich über 70 Dollar und könnte weiter steigen.
Ein weiterer Faktor, der dazu führen könnte, dass sich die Halbleiterkrise weiter hinzieht. Die Anpassung dieser Branche an einen Nachfrageboom verläuft sehr langsam, da für die Ausweitung der Produktion ein hoher Kapitalbedarf (sowohl in physischer als auch in finanzieller Hinsicht) besteht. 5G-Netze und eine deutlich stärker digitalisierte Wirtschaft nach der Corona-Krise könnten zu einer höheren strukturellen Nachfrage nach Chips führen.
China ist einer der weltweit größten Abnehmer von Chips. Obwohl der asiatische Riese eine große Menge an hochentwickelten und einfachen elektronischen Geräten montiert und produziert, ist er nicht in der Lage, genügend Chips für diese gesamte Produktion herzustellen, weshalb er sie aus Taiwan und Südkorea importieren muss. Die Halbleiterknappheit wird zu einem Preisanstieg führen, was wiederum die Produktionskosten in China weiter in die Höhe treiben und damit die Inflation im Rest der Welt weiter anheizen wird.
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