Die guten Prognosen für das asiatische Land spiegeln sich auch auf dem Immobilienmarkt wider. Am vergangenen Montag, dem 20. Februar, wurde bekannt, dass die Verkäufe von Neubauten in 16 chinesischen Städten laut einer privaten Umfrage zum dritten Mal in Folge gestiegen sind. Die Wiedereröffnung der Infrastruktur in China und die Politik zur Unterstützung des Immobiliensektors kurbeln die Bauwirtschaft und damit auch die Nachfrage nach Baumaterialien, darunter Metalle, an.
Tatsächlich macht Chinas Verbrauch an Basismetallen und Stahlprodukten einen erheblichen Anteil der weltweiten Nachfrage aus. Bereits im vergangenen Jahr stieg der Verbrauch relativ stark an, und laut Reuters nahmen die Importe von Kupfer und Aluminium deutlich zu – insbesondere bei Kupfer betrug der Anstieg gegenüber 2021 fast 300.000 Tonnen. Gleichzeitig erreichten die Importe von geförderten Konzentraten mit 25,32 Millionen Tonnen einen neuen Jahresrekord.
Dieser Anstieg der Nachfrage steht jedoch im Widerspruch zu einem rückläufigen Angebot in China und einem weiterhin historisch niedrigen Lagerbestand.
Im vergangenen Jahr stieg die Aluminiumproduktion Chinas gegenüber dem Vorjahr um 4,5 % und erreichte einen Rekordwert, was vor allem auf die Lockerung der Stromversorgungsbeschränkungen zurückzuführen war. Nun hat sich das Blatt gewendet. Diese Woche wurde bekannt, dass chinesische Hüttenwerke ihre Produktion drosseln, nachdem die Provinz Yunnan die Aluminiumproduzenten aufgefordert hatte, ihren Energieverbrauch gegenüber dem Niveau vom September um 40 bis 42 % zu senken.
Der Informationsdienstleister Shanghai Metals Market geht davon aus, dass die Aluminiumkapazität in Yunnan aufgrund der Kürzungen um 800.000 Tonnen sinken wird. Citi wies in einer Mitteilung darauf hin, dass am Wochenende eine weitere Kürzung der Schmelzkapazität in der Provinz um 415.000 Tonnen angeordnet wurde. Analysten schätzen, dass die Produktionskürzungen in chinesischen Schmelzwerken seit Mitte letzten Jahres das Angebot des Hauptverbrauchers bis Ende Februar auf unter 40 Millionen Tonnen reduzieren werden.
... und Preise, die sich auf den Rohstoff stützen
Vor diesem Hintergrund reagieren die Metallpreise entsprechend. Der Dreimonats-Aluminiumpreis CMAL3 an der LME stieg am Montag um 2,6 % auf 2.449 Dollar pro Tonne. Am Dienstag stieg der Aluminiumpreis um 0,6 % auf 2.472 Dollar pro Tonne, nachdem er mit 2.485 Dollar seinen höchsten Stand seit dem 10. Februar erreicht hatte.
„Die Aluminiumpreise wurden durch die Aussicht auf eine Verringerung der chinesischen Kapazitäten aufgrund der Energieverfügbarkeit gestützt. Dies könnte zu Produktionskürzungen führen, wenn die saisonale Nachfrage im März wieder anzieht“, sagt Geordie Wilkes, Analyst bei Sucden Financial.
Darüber hinaus sind die Prognosen sogar noch höher. Die Goldman Sachs Group hat ihre Preisprognosen für Aluminium angehoben und darauf hingewiesen, dass eine höhere Nachfrage in Europa und China zu einer Verknappung des Angebots führen könnte. „Das Metall wird in diesem Jahr in London wahrscheinlich einen Durchschnittspreis von 3.125 Dollar pro Tonne erreichen”, so die Analysten Nicholas Snowdon und Aditi Rai. Goldman geht davon aus, dass der Preis für das Metall in den nächsten 12 Monaten auf 3.750 Dollar pro Tonne steigen wird.
„Angesichts sichtbarer globaler Lagerbestände von nur 1,4 Millionen Tonnen, 900.000 Tonnen weniger als vor einem Jahr und nun auf dem niedrigsten Stand seit 2002, wird die Rückkehr eines Gesamtdefizits schnell zu Befürchtungen einer Verknappung führen“, so die Analysten. „Angesichts eines deutlich günstigeren makroökonomischen Umfelds, mit nachlassenden Gegenwinden für den Dollar und einem sich verlangsamenden Zinserhöhungszyklus der Fed, erwarten wir, dass sich der Aufwärtstrend der Preise im Frühjahr fortsetzen wird“, fügen sie hinzu.
... und bei den börsennotierten Unternehmen der Branche
Diese Prognosen werden sich auch auf das Geschäft der internationalen Stahlunternehmen auswirken, da ausländische Lieferanten ebenfalls ein starkes Marktwachstum erwarten, was sich jedoch bereits in den Börsenkursen dieser Unternehmen widerspiegelt.
Wenn wir uns zwei Unternehmen aus dem spanischen Börsensektor ansehen,AcerinoxundArcelorMittal, so sind dies zwei börsennotierte Unternehmen, die nicht so sehr auf geschäftlicher Ebene, sondern vielmehr durch den Anstieg der Rohstoffpreise und dessen Auswirkungen auf die Märkte profitieren könnten.
Im Fall von ArcelorMittal, dem weltweit größten Stahlhersteller außerhalb Chinas, entfallen 57 % seines Umsatzes auf Westeuropa, 17 % auf Brasilien, 16 % auf die NAFTA-Region und die restlichen 13 % auf Osteuropa und Russland. Die geografische Verteilung des Umsatzes von Acerinox im Jahr 2021 war hingegen wie folgt: 49 % in Amerika, 37,5 % in Europa, 8,1 % in Asien, 5,2 % in Afrika und 0,2 % in Ozeanien.
Was die Börse angeht, so spiegelt sich der Anstieg der Rohstoffpreise in beiden Fällen in den Jahresgesamtzahlen wider (ArcelorMittal legt um 15,7 % zu und Acerinox um 12,9 %) sowie in den positiven Empfehlungen der Analysten. Berücksichtigt man den Konsens der von Reuters erfassten Analysehäuser, lautet die Empfehlung für die Aktien von Acerinox und ArcelorMittal „Kaufen”, und dasPotenzial liegt für beide im zweistelligen Bereich, konkret bei 17,2 % für ArcelorMittal und 28,3 % für Acerinox.
